：年公司营收坚持较好增加。公司后续坏账关于赢利的连累有望下降。依据公司2024年半年报发表，公司按单项计提坏账预备的应收账款账面余额11.67亿元，已计提坏账预备8.93亿元，账面价值2.75亿元。公司2022年全年、2023年全年、2024年前三季别离计提信誉减值丢失为2.18亿元、3.5。”

  1.事情：2025年1月22日，公司公告2024年年度成绩预告，归母净赢利3.1~4.2亿元，同比增加79%~142%。

  5.若按Q4营收同比增加5%预算，全年营收124亿元，同比下降0.9%。

  7.2025年家装家居以旧换新补助连续、近期二手房成交呈较好趋势，叠加2024年营收增加基数较低，估计2025年公司营收坚持较好增加。

  9.依据公司2024年半年报发表，公司按单项计提坏账预备的应收账款账面余额11.67亿元，已计提坏账预备8.93亿元，账面价值2.75亿元。

  10.公司2022年全年、2023年全年、2024年前三季别离计提信誉减值丢失为2.18亿元、3.55亿元、1.93亿元，随同近几年大额坏账计提，后续坏账关于赢利的连累有望下降。

  12.近期限制消费建材板块股价的要素有：近期为方针真空期；地产链公司密布发表成绩预告，2024年坏账计提等要素对成绩仍有连累；施工冷季下，水泥、玻璃等产品的价值较弱。

  13.春节后，消费建材板块股价有望向上，根本原因为施工旺季降临，有望推升水泥、玻璃价格，叠加两会方针预期。

  14.盈余猜测与出资主张：考虑到下流需求康复没有抵达预期，向下调整公司成绩。

  16.公司2024年成绩预告归母净赢利中值3.65亿元，加回坏账计提归母纯赢利是7.2亿元，对应不算坏账的赢利率为5.8%。

  17.立邦2025年1月起，内墙乳胶漆产品价格上调1%-3%，职业竞赛放缓；公司继续降本控费。

  20.危险提示：下流需求弱于预期；方针推动没有抵达预期；成绩猜测和估值不达预期。

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